Сооснователь BitMEX Артур Хейс считает, что нынешний бум искусственного интеллекта является не технологическим, а кредитным пузырем. По его мнению, именно это в будущем приведет к масштабной денежной эмиссии, которая станет одним из главных драйверов роста для крипторынка. Об этом он написал в своем новом эссе «Неопределенный статус» («Situationship»).
По мнению Хейса, рынок ошибочно воспринимает многотриллионные инвестиции в инфраструктуру ИИ как вложения в технологические компании. На самом деле значительная часть капитала направляется на строительство дата-центров и энергетической инфраструктуры, что больше напоминает инвестиции в недвижимость.
Он считает, что сегодня банки, инвестиционные фонды и правительства США и Китая готовы финансировать строительство новых дата-центров практически без ограничений, рассчитывая на дальнейший рост спроса на вычислительные мощности.
Однако ключевой риск, по мнению Хейса, заключается не в падении прибыли крупнейших ИИ-компаний, а в чрезмерном объеме кредитов, направленных в этот сектор.
«Пузырь ИИ — это кредитная история, похожая на кризис 2008 года, а не кризис доткомов 2000 года», — отмечает он.
Хейс ожидает, что переломным моментом станет замедление темпов роста капитальных затрат (CAPEX) крупнейших технологических компаний на строительство дата-центров. Пока объем инвестиций продолжает расти, кредитная система будет оставаться устойчивой. Но как только рост начнет замедляться, инвесторы пересмотрят оценку отрасли, а наиболее закредитованные участники столкнутся с серьезными проблемами.
По его прогнозу, лидеры рынка искусственного интеллекта сохранят высокую прибыль, однако мультипликаторы снизятся, что приведет к проблемам у компаний с высокой долговой нагрузкой и кредиторов, финансировавших инфраструктурный бум.
Хейс также считает, что власти США не допустят системного кризиса. Вместо этого государство будет вынуждено поддерживать банки и компании, связанные с развитием искусственного интеллекта, используя масштабные программы денежной эмиссии и различные механизмы финансовой поддержки.
По его мнению, объем будущего стимулирования может превысить меры, которые были приняты после мирового финансового кризиса 2008 года.
Именно этот приток новой ликвидности, считает Хейс, станет главным фактором для следующего долгосрочного роста криптовалютного рынка.
Он полагает, что Биткоин уже находится близко к формированию долгосрочного дна. По мере того как капитал перестанет концентрироваться исключительно в секторе ИИ, избыточная ликвидность начнет перетекать в криптовалюты.
Долгосрочный прогноз Хейса остается неизменным — в результате масштабной денежной эмиссии цена BTC способна превысить $1 млн.
Помимо Биткоина, Хейс позитивно оценивает перспективы Ethereum. Он считает, что развитие токенизации активов и корпоративные блокчейны на базе Ethereum могут стать новым драйвером спроса на ETH. Его прогноз по ETH на конец 2026 года составляет около $5 000.
