Сооснователь BitMEX Артур Хейс в своем новом эссе «Проверка реальности» («Reality Test») изложил свой взгляд на взаимосвязь рынка искусственного интеллекта, энергетического сектора, политики США и криптовалют. Эссе опубликовано в его блоге.
По мнению Хейса, главной угрозой для финансовых рынков сейчас является не криптоиндустрия, а перегретый сектор ИИ.
Нефть как главный фактор для рынков
Хейс считает, что цены на нефть остаются ключевой переменной для мировой экономики.
По его мнению, продолжающийся конфликт между США и Ираном может привести к дальнейшему росту стоимости энергоносителей. Это усилит инфляционное давление и ухудшит положение действующей администрации США перед промежуточными выборами, которые пройдут осенью.
Хейс полагает, что пока ситуация вокруг Ормузского пролива остается напряженной, риски дальнейшего роста цен на нефть сохраняются.
Почему Биткоин отстал от роста ликвидности?
Одной из главных тем эссе стала попытка Хейса объяснить, почему Биткоин не показал более сильный рост на фоне увеличения долларовой ликвидности.
По мнению Хейса, значительная часть новых денег была направлена в сектор искусственного интеллекта.
Он отмечает, что с момента запуска ChatGPT инвестиции в строительство дата-центров, инфраструктуру и вычислительные мощности выросли до беспрецедентных масштабов. Для финансирования этих расходов компании привлекли около $1,5 трлн долгового капитала.
Хейс утверждает, что примерно на такую же величину за этот период выросла денежная масса M2 в США.
По его мнению, именно сектор ИИ поглотил большую часть созданной ликвидности, которая в предыдущих циклах могла бы направляться в криптовалюты.
Три угрозы для пузыря ИИ
Хейс считает, что рынок искусственного интеллекта столкнется сразу с несколькими серьезными вызовами.
Среди них:
— рост цен на энергоносители, увеличивающий стоимость работы дата-центров;
— возможный выход на рынок крупных IPO таких компаний, как SpaceX, Anthropic и OpenAI;
— усиление политического давления на ИИ-компании со стороны американских властей.
По мнению Хейса, инвесторы закладывают в оценки ИИ-компаний практически бесконечный рост прибыли. Если эти ожидания не оправдаются, рынок может столкнуться с масштабной переоценкой.
Он также предупреждает, что снижение капитализации компаний сектора ИИ способно привести к проблемам в кредитной системе, поскольку банки активно финансировали этот бум.
Что будет с Биткоином?
Несмотря на долгосрочный оптимизм в отношении BTC, Хейс ожидает сложный период для рынка в ближайшее время.
Он считает, что в случае обвала акций ИИ-компаний криптовалюты также окажутся под давлением из-за ухудшения общей ликвидности и снижения аппетита инвесторов к риску.
«Биткоин сначала упадет, а затем вырастет», — так Хейс описывает свой базовый сценарий.
По его мнению, после возможного кризиса власти будут вынуждены вновь прибегнуть к масштабному стимулированию экономики и расширению денежной массы, что в дальнейшем станет позитивным фактором для BTC.
Ethereum «мертв, но функционален»
Отдельно Хейс прокомментировал свои текущие позиции на крипторынке.
Он сообщил, что уже продал HYPE, NEAR, WLD и ZEC, сославшись на необходимость сохранения капитала. Продажу ZEC он связал с недавней уязвимостью в приватном пуле Orchard.
При этом Хейс сохраняет позиции в BTC и ETH.
Ethereum он охарактеризовал как «мертвый, но функциональный» актив. Несмотря на отсутствие энтузиазма по поводу перспектив ETH, он не планирует продавать свои монеты, поскольку не испытывает потребности в дополнительной ликвидности.
Ставка на энергетику
На фоне своих прогнозов Хейс сократил вложения в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, и увеличил позиции в энергетическом секторе.
По его мнению, производители нефти и газа могут оказаться одними из главных бенефициаров текущей геополитической ситуации.
Сам Хейс считает, что ближайшие месяцы будут определяющими для рынков. Если его сценарий реализуется, сектор ИИ может столкнуться с серьезной коррекцией, которая затронет и криптовалюты.
