Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) разъяснила условия вложения клиентских средств в токенизированные активы и хранения записей в блокчейне. Новые разъяснения опубликованы на официальном сайте регулятора.
В документе уточняется, при каких условиях токенизированные активы могут использоваться наравне с традиционными инструментами. Также подразделения CFTC пояснили, что отдельные копии записей вне блокчейна не обязательны, если участник соблюдает требования к хранению и предоставлению данных.
Вложения клиентских средств в токенизированные инструменты
Согласно новому пункту разъяснений, фьючерсные брокеры (FCM) и клиринговые организации (DCO) могут инвестировать клиентские средства в токенизированные формы инструментов, разрешённых правилом CFTC 1.25.
Для этого необходимо выполнить четыре условия:
• Базовый актив должен входить в перечень разрешённых инвестиций.
• Токенизированная форма должна предоставлять такие же или функционально эквивалентные юридические и экономические права, как традиционный инструмент.
• Инвестиции должны соответствовать действующим требованиям, включая ликвидность, ограничения концентрации, сроки погашения и допустимые характеристики инструмента.
• Токенизированные активы должны храниться у допустимого по правилам CFTC депозитария или хранителя.
Отдельное уточнение касается токенизированных паёв разрешённых фондов денежного рынка, инвестирующих в государственные инструменты. Подразделения CFTC также ожидают получения письменного подтверждения от организации, отвечающей за хранение активов фонда, в соответствии с правилом 1.26(b).
Таким образом, сама токенизация не делает актив допустимым для вложения клиентских средств: базовый инструмент и условия его использования должны соответствовать существующим требованиям.
Токенизированные паи фондов — в качестве обеспечения по свопам
CFTC также обновила разъяснение об обеспечении по свопам, которые не проходят центральный клиринг.
Подразделения регулятора не возражают против использования токенизированных паёв фондов денежного рынка в качестве начальной или вариационной маржи, если фонд соответствует установленным требованиям.
При этом владельцы токенизированных паёв должны получать такие же или функционально эквивалентные права, как держатели обычных паёв, а участники сделки — соблюдать остальные применимые правила.
Документ ссылается на поправки, вступившие в силу 17 августа 2026 года. Они отменили ограничение, которое ранее исключало из допустимого обеспечения паи некоторых фондов, если управляющие проводили с активами фонда операции займа ценных бумаг, репо и аналогичные сделки.
Это расширило круг паёв фондов денежного рынка и аналогичных фондов, которые могут приниматься в качестве маржи.
При этом криптоактивы, включая платёжные стейблкоины, сами по себе не входят в перечень допустимого обеспечения по таким свопам. Возможность использовать токенизированную форму разрешённого актива рассматривается отдельно.
Обязательные записи можно вести в блокчейне
В новых пунктах документа подразделения CFTC подтвердили, что правила 1.31 и 45.2 технологически нейтральны. Участники рынка могут использовать блокчейн или другие технологии распределённого реестра для создания и хранения обязательных записей, включая данные по свопам.
Такая возможность распространяется, в частности, на торговые площадки, клиринговые организации, своп-дилеров и других участников, подпадающих под соответствующие требования.
Использование блокчейна не отменяет обязанности обеспечивать достоверность, надёжность и доступность записей. Участникам также необходимо оценивать, требует ли переход на такую систему изменений в управлении рисками и внутренних процедурах.
Отдельная копия вне блокчейна не обязательна.
Подразделения CFTC не будут возражать исключительно на том основании, что участник не хранит отдельную версию записей вне блокчейна.
